Satu lagi Wall Street Meltdown
Senator Republikan Phil Gramm membantu menulis dan meluluskan Akta Gramm-Leach-Bliley tahun 1999 yang memansuhkan Akta Glass-Steagall. Seorang lagi pemain utama ialah Pengerusi Rizab Persekutuan Alan Greenspan yang juga seorang juara deregulasi bank.
Selepas pemansuhan Glass-Steagall, keserakahan memenangi kebijaksanaan dan bank mengambil terlalu banyak risiko dengan wang pendeposit mereka. Antara 1999 dan 2008, Wall Street menjadi kurang seperti daerah kewangan yang menarik dan lebih seperti Las Vegas Strip. Malah peraturan yang masih wujud nampaknya tidak berfungsi.
Uang pembaharuan keuangan yang dikemukakan oleh Administrasi Obama adalah, pertama, tentang mencegah keruntuhan lain dari firma Wall Street dan mengatur kembali industri finansial ke tahap tertentu.
Derivatif, Pensekuritian, dan Bubble Perumahan
Pasaran perumahan, sebelum Kemelesetan Besar, bergerak maju ke depan dan peminjam yang tidak mampu membayar hutang rumah besar yang meminjam wang.
Bank-bank besar meletakkan gadai janji ini bersama-sama dalam bungkusan sekuriti atau derivatif, yang disebut swap lalai kredit, yang menjadi aset toksik yang kemudiannya kita dengar. Pasaran derivatif tidak dikawal selia supaya bank dapat mengiris dan menjimatkan gadai janji rumah ini ke dalam bungkusan terbitan apa sahaja yang mereka mahukan.
Masukkan Senator Phil Gramm sekali lagi. Pada tahun 2000, Senator Gramm meletakkan peruntukan dalam undang-undang yang diluluskan, Akta Pemodenan Hadapan Komoditi, mengecualikan pertukaran lalai kredit daripada peraturan.
Ribut yang sempurna berlaku dengan fenomena yang dipanggil gadai janji subprima. Malah orang-orang yang benar-benar tidak layak untuk gadai janji besar mula diluluskan untuk gadai janji tersebut. Countrywide Mortgage dan pengasasnya, Angelo Mozilo, adalah salah seorang pesalah terbesar. Pendedahan tradisional yang diperlukan daripada peminjam tidak diperlukan dan Countrywide membuat pinjaman kepada hampir siapa saja yang berjalan di pintu. Dick Fuld, yang mengetuai Lehman Brothers ketika gagal, melabur dalam jumlah besar dalam gadai janji subprima seperti yang dilakukan oleh agensi kerajaan, Fannie Mae dan Freddie Mac. Fannie Mae dan Freddie Mac kemudiannya diselamatkan kerana keputusan ini. Lehman Brothers merupakan salah satu kegagalan terbesar dalam firma kewangan dalam sejarah.
Malah homebuilders masuk dalam perbuatan itu. Mereka menjual rumah secepat mereka dapat membina mereka dan ada yang membantu pemilik rumah yang berpotensi mendapatkan hipotek dengan berbohong mengenai kelayakan mereka.
Secara beransur-ansur, peminjam subprima mula ingkar pada gadai janji yang mereka tidak mampu pada awalnya.
Ia meletakkan bank-bank yang memegang sejumlah besar gadai janji ini dalam kedudukan kewangan yang lemah kerana mereka mengalami kerugian yang ketat dalam portfolio pinjaman mereka.
The Bailouts
Untuk menstabilkan firma Wall Street terbesar, kerana kegagalan mereka, dana bantuan dana $ 700 bilion telah ditubuhkan, dana TARP yang terkenal. Alasan untuk TARP ialah membiarkan beberapa firma yang lebih besar, seperti Citigroup dan AIG gagal akan menjejaskan lagi ekonomi. Rang undang-undang pembaharuan kewangan pada dasarnya menilai cukai ke atas firma besar yang membuat dana untuk digunakan jika mana-mana daripada mereka menjadi tidak stabil. Ini adalah salah satu perkara penting dalam perselisihan dalam rang undang-undang pembaharuan kewangan.
Rang undang-undang pembaharuan kewangan yang dicadangkan juga menetapkan keperluan modal dan kecairan bagi bank-bank besar, keperluan yang sebelum ini ditetapkan di bawah Akta Glass-Steagall yang dimansuhkan.
Ia juga menyatakan bahawa bank-bank besar tidak boleh mempunyai hutang kepada nisbah ekuiti lebih daripada 15 kepada 1. Apabila kemerosotan Wall Street berlaku, nisbah hutang kepada ekuiti banyak bank besar adalah lebih tinggi daripada itu.
Agensi Penarafan Kredit dan Peraturan Sedia Ada
Ada beberapa peraturan yang tersisa mengenai bank dan institusi kewangan lain walaupun Akta Glass-Steagall dimansuhkan. Walau bagaimanapun, kita perlu bertanya di mana agensi pengawalseliaan itu semasa krisis ini. Sebagai contoh, Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC) mempunyai kuasa untuk meminta pendedahan yang lebih baik mengenai proses pensekuritian swap ingkar kredit. Di bawah bekas Pengarah Chris Cox, ia tidak.
Rizab Persekutuan dan Perbadanan Insurans Deposit Persekutuan (FDIC) mengawal bank komersil atau runcit. Di manakah mereka ketika bank-bank ini membuat pinjaman hipotek dipertikaikan kepada peminjam subprima?
Pemain peraturan lain adalah agensi penarafan bon bon yang menilai bon yang dikeluarkan oleh bank besar. Terdapat tiga agensi penarafan bon utama - Moody's, Standard and Poor's, dan Fitch Ratings. Mereka memberikan bank besar yang meletakkan pakej pinjaman bersama penarafan kredit tertinggi mereka walaupun aset beracun yang terdiri daripada pakej pinjaman sangat berisiko. Sudah tentu, agensi penarafan kredit dibayar oleh bank yang mempekerjakan mereka yang nampaknya menjerit konflik kepentingan. Sejak itu terdapat beberapa perbualan menasionalisasi agensi penarafan kredit.
Etika dan Tadbir Urus Korporat
Salah satu aduan adalah bahawa bank Wall Street yang besar tidak mengamalkan etika kewangan . Daripada berhemat berhati-hati dengan wang pendeposit, bank-bank besar bertaruh terhadap pelanggannya yang menggunakan swap ingkar kredit berisiko semasa krisis gadai janji subprima untuk mengejar keuntungan jangka pendek.
Keuntungan jangka pendek bukanlah matlamat mana-mana firma dalam masyarakat kapitalis. Firma yang didagangkan secara umum mempunyai pemegang saham untuk memuaskan hati. Pemegang saham berpuas hati dengan memaksimumkan harga stok syarikat. Nampaknya bank Wall Street yang besar melupakannya sebelum dan semasa krisis Wall Street. Satu komponen memaksimumkan kekayaan pemegang saham adalah tanggungjawab sosial. Jika syarikat-syarikat besar tidak bertanggungjawab secara sosial, dalam jangka masa panjang, mereka tidak akan memaksimumkan harga saham mereka dan para pemegang saham tidak akan mahu memiliki stok mereka. Itulah yang berlaku dengan bank besar sekarang.
Kurikulum universiti telah berubah kerana krisis kewangan. Sekolah perniagaan meletakkan penekanan yang lebih berat terhadap perniagaan dan etika kewangan. Mungkin jika terdapat lebih banyak penekanan pada etika dalam kurikulum perniagaan pada masa lalu, terdapat lebih banyak pengurus kewangan yang memahami maksud etika apa.
Ia akan menjadi menarik untuk melihat bagaimana pembaharuan kewangan bersembunyi di tingkat Kongres. Sesetengah bentuk peraturan bank perlu diletakkan semula untuk mendapatkan tingkah laku berisiko bank-bank besar di bawah kawalan. Terdapat tempat untuk derivatif dalam ekonomi kita, tetapi tidak ada di bank kita.